中钢天源(002057.CN)

鹰眼预警:中钢天源应收账款增速高于营业收入增速

时间:20-08-23 21:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日,中钢天源(002057)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为6.64亿元,同比下降1.74%;归母净利润为7467.07万元,同比下降3.33%;扣非归母净利润为6795.76万元,同比增长3.53%;基本每股收益0.1298元/股。

公司自2006年8月上市以来,已经现金分红9次,累计已实施现金分红为1.34亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对中钢天源2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为6.64亿元,同比下降1.74%;净利润为7477.76万元,同比下降3.19%;经营活动净现金流为-1.31亿元,同比下降13.28%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为9.17%,8.58%,-1.75%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)6.22亿6.75亿6.64亿营业收入增速9.17%8.58%-1.75%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为30.3%,9.43%,-3.33%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)7058.92万7724.27万7467.07万归母净利润增速30.3%9.43%-3.33%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报,扣非归母净利润同比变动分别为834.28%,8.7%,3.53%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630扣非归母利润(元)6038.83万6564.13万6795.76万扣非归母利润增速834.28%8.7%3.53%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长20.35%,营业收入同比增长-1.75%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速9.17%8.58%-1.75%应收账款较期初增速14.15%26.51%20.35%
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为53.97%、62.53%、84.98%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)3.36亿4.22亿5.64亿营业收入(元)6.22亿6.75亿6.64亿应收账款/营业收入53.97%62.53%84.98%
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长40.2%,营业成本同比增长-0.37%,存货增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速14.14%15.15%40.2%营业成本增速9.19%6.28%-0.37%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长40.2%,营业收入同比增长-1.75%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速14.14%15.15%40.2%营业收入增速9.17%8.58%-1.75%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-1.3亿元,持续三年为负数。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-1.26亿-1.15亿-1.31亿
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内,净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元,净利润与经营活动净现金流背离。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-1.26亿-1.15亿-1.31亿净利润(元)7072.01万7724.27万7477.76万
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为-1.75低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-1.26亿-1.15亿-1.31亿净利润(元)7072.01万7724.27万7477.76万经营活动净现金流/净利润-1.79-1.49-1.75
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为27.29%,同比下降3.55%;净利率为11.27%,同比下降1.47%;净资产收益率(加权)为5.08%,同比下降9.77%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为27.29%,同比下降3.56%。

项目201806302019063020200630销售毛利率26.75%28.3%27.29%销售毛利率增速-0.05%5.79%-3.56%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率下降。报告期内,加权平均净资产收益率为5.08%,同比下降9.77%。

项目201806302019063020200630净资产收益率5.49%5.63%5.08%净资产收益率增速-10.29%2.55%-9.77%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为35%,同比增长34.1%;流动比率为2.71,速动比率为2.28;总债务为4.54亿元,其中短期债务为2.12亿元,短期债务占总债务比为46.67%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为4.93,3.07,2.71,短期偿债能力趋弱。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)4.933.072.71
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为1.59、1.01、0.71,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率1.591.010.71
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报,总债务/净资产比值分别为5.61%、13.28%、30.78%,持续增长。

项目201806302019063020200630总债务(元)7172.58万1.82亿4.54亿净资产(元)12.8亿13.71亿14.76亿总债务/净资产5.61%13.28%30.78%
• 短期债务广义货币资金可覆盖,但长期债务不能覆盖。报告期内,广义货币资金/总债务比值为0.77,广义货币资金低于总债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)5.39亿4.23亿3.5亿总债务(元)7172.58万1.82亿4.54亿广义货币资金/总债务7.522.320.77
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为7.52、2.32、0.77,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)5.39亿4.23亿3.5亿总债务(元)7172.58万1.82亿4.54亿广义货币资金/总债务7.522.320.77
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长16.88%,营业成本同比增长0.37%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速250.04%102.44%16.88%营业成本增速9.19%6.28%-0.37%
• 其他应收款变动较大。报告期内,其他应收款为664.2万元,较期初变动率为42.79%。

项目20191231期初其他应收款(元)465.18万本期其他应收款(元)664.21万
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.8亿元、0.5亿元,公司经营活动净现金流分别-1.3亿元、-1.2亿元、-1.3亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)1146.63万7531.27万5194.34万经营活动净现金流(元)-1.26亿-1.15亿-1.31亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为1.29,同比下降28.04%;存货周转率为2.7,同比下降8.14%;总资产周转率为0.3,同比下降19.07%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为1.98,1.79,1.29,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)1.981.791.29应收账款周转率增速1.08%-9.57%-28.05%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为2.97,2.94,2.7,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)2.972.942.7存货周转率增速4.33%-1.03%-8.14%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为20.42%、22.76%、24.83%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)3.36亿4.22亿5.64亿资产总额(元)16.44亿18.56亿22.71亿应收账款/资产总额20.42%22.76%24.83%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.38,0.37,0.3,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.380.370.3总资产周转率增速-18.45%-1.43%-19.08%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为1.74、1.72、1.3,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)6.22亿6.75亿6.64亿固定资产(元)3.58亿3.92亿5.12亿营业收入/固定资产原值1.741.721.3
• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为1.1亿元,较期初增长31.3%。

项目20191231期初在建工程(元)8392.7万本期在建工程(元)1.1亿
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内,长期待摊费用为815.8万元,较期初增长212.3%。

项目20191231期初长期待摊费用(元)261.21万本期长期待摊费用(元)815.78万
• 其他非流动资产变动较大。报告期内,其他非流动资产为0.3亿元,较期初增长36.64%。

项目20191231期初其他非流动资产(元)2310.17万本期其他非流动资产(元)3156.61万
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